archive-ro.com » RO » F » FINMENTOR.RO

Total: 400

Choose link from "Titles, links and description words view":

Or switch to "Titles and links view".
  • Estimarea costului de capital social | Educatie financiara
    este Capital Asset Pricing Model CAPM Modelul CAPM Conform metodei CAPM randamentul oricarui activ i e societate pe actiuni depinde doar de 2 factori randamentul oferit de o investitie fara risc i e depozit bancar titlu de stat si randamentul marginal al pietei de capital comparativ cu investitia fara risc Aceasta relatie se poate exprima folosind urmatoare formula R s R f ß R p R f 1 R s costul de capital al societatii S R f randamentul investitiei fara risc actual R p randamentul pietei de capital istoric In formula precedenta coeficientul ß Beta reprezinta gradul de risc al societatii care precum am mentionat anterior depinde in mare parte de activitatea firmei Valoarea coeficientului ß poate fi calculata folosind date istorice si analiza de regresie dar in general este disponibil prin intermediul diversilor furnizori de date financiare finance yahoo com www google com finance etc In cazul in care avem un istoric amplu al preturilor unei actiuni disponibilie atunci costul de capital poate fi usor estimat folosind formula anterioara In cazul in care vrem sa evaluam costul capitalului social al unei firme cu o istorie limitata la bursa sau care urmeaza sa fie listata sau nelistata atunci necesita sa folosim o metodologie mai detaliata Metoda Comparativa Primul pas spre estimarea costurilor de capital social pentru o societate S nelistata sau privata este de a determina activitatea principala a companiei Odata ce acest lucru este stabilit urmatorul pas este de a identifica un grup de societati publice cu activitati de afaceri similare 4 5 firme listate la bursa si a estima factorul Ultimul pas ramane calculul unei valori medii pentru coeficientul ß luand in considerare gradul de levier al fiecarui emitent raportul datoriilor la capital social folosind urmatoarea formula ß ajustat ß 1 1 I D CS 2 I

    Original URL path: http://www.finmentor.ro/business/educatie-financiara/detalii_articol_finante_investitii.aspx?ArtID=48&Titlu=Estimarea+costului+de+capital+social (2016-05-02)
    Open archived version from archive


  • Lichiditatile
    de stat cu scadente mai mici de 90 de zile Prima necesitate de ordin financiar a fiecaruia dintre noi ar trebui sa fie aceea a constituirii unei rezerve de bani lichizi un nivel al lichiditatilor adecvat situatiei noastre particulare reprezentand fundamentul atingerii bunastarii financiare Rolul principal al lichiditatilor este acela de a ne asigura ca pe termen scurt putem face fata unor situatii dificile sau unor cheltuieli neprevazute fara a fi necesar sa recurgem la solutii care ne pot periclita portofoliul de investitii Cu toate acestea este de dorit ca lichiditatile sa si conserve valoarea in timp astfel incat simpla pastrare a acestora intr un cont la vedere sau intr un seif nu este cea mai buna solutie Trebuie facuta insa in primul rand distinctie intre doua tipuri de lichiditati tot atat de necesare pe cat sunt de diferite ca destinatie lichiditatile de protectie si lichiditatile de urgenta Lichiditatile de protectie reprezinta acea rezerva de fonduri care ti permite pastrarea unui nivel de trai decent supravietuire pe o anumita perioada de timp determinata in functie varsta venitul actual si riscul potential ca sursele tale de venit sa fie afectate de un eveniment imprevizibil Lichiditatile de urgenta reprezinta o rezerva de

    Original URL path: http://www.finmentor.ro/business/educatie-financiara/versiune_print_articol.aspx?ArtID=78&Titlu=Lichiditatile (2016-05-02)
    Open archived version from archive

  • Criterii de selectare ale actiunilor
    prezinta toate recesiunile economice care au avut loc in Statele Unite din anul 1927 impreuna cu performanta indicelui bursier Dow Jones perioadele de recesiune sunt evidentiate in roz Rezulta ca o cunostinta aprofundata a ciclurilor macroeconomice va face posibil ca in cazul in care un investitor a identificat o companie atractiva pentru investitii el sa evite cumpararea actiunilor la un pret ridicat si la un moment care s ar putea dovedi a fi sfarsitul unei perioade de crestere economica si inceputul unei recesiuni Factori specifici emitentului Al doilea si cel mai dezbatut pas in alegerea unor actiuni pentru investitii este de a stabili daca societatea respectiva are abilitatea de a genera in mod consecvent o rentabilitate a capitalului peste medie Mai specific un investitor ar trebui sa incerce sa identifice acele firme care s au dovedit ca fiind capabile sa genereze o crestere sustinuta a veniturilor si a profiturilor de a lungul diferitelor perioade economice cum ar fi General Electric Procter Gamble etc Astfel de societati sunt frecvent mentionate ca growth companies definite prin capacitatea lor de a si creste veniturile si profiturile de la un ciclu la altul Din punct de vedere istoric in Statele Unite cresterea profiturilor a companiilor din indicele S P 500 a fost in medie de 6 pe an luand in considerare si rata inflatiei masurand de la un maxim al unui ciclu la altul In baza acestei informatii un mod de selectare al actiunillor ar putea fi facut prin identificarea companiilor care au functionat cel putin de a lungul a doua cicluri economice si care au realizat o medie de crestere a veniturilor mai mare sau cel putin egala cu 6 Oricum asa cum am discutat in articolele anterioare riscul principal a unei astfel de metode de selectie este ca de cele mai multe ori un investitor va inclina catre emitentii care deja au ajuns in faza de maturitate a ciclului lor de viata O metoda de a diminua acest risc este de a face o evaluare calitativa a unei firme care a demonstrat cresteri solide ale veniturilor pentru a determina daca aceiasi factori care au dus la dezvoltarea sa sau altii pot lucra in continuare in favorea emitentului Deseori cea mai critica componenta endogena pe care o companie care a demonstrat un ritm sustinut de crestere o poate avea este capabilitatea de inovare Exemple de astfel de societati sunt IBM Microsoft sau mai recent Google si Apple Computer Un al doilea tip de strategie de dezvoltare care a fost adoptat pe scara larga de catre diverse firme este cel de crestere prin achizitionare In general aceasta poate lua doua forme Prima implica preluarea firmelor concurente mai mici in dorinta de a consolida cota de piata in favorea firmei mai mari firma cumparatoare si de a duce la asigurarea unei pozitii oligopolistice sau monopolistice a acestei firme A doua metoda de dezvoltare este mai raspandita si consta in diversificarea unei afaceri existente prin achizitionarea companiilor mici si mijlocii din industrii diferite de cea in

    Original URL path: http://www.finmentor.ro/business/educatie-financiara/versiune_print_articol.aspx?ArtID=85&Titlu=Criterii%20de%20selectare%20ale%20actiunilor (2016-05-02)
    Open archived version from archive

  • Criterii de selectare ale actiunilor | Educatie financiara
    a companiilor din indicele S P 500 a fost in medie de 6 pe an luand in considerare si rata inflatiei masurand de la un maxim al unui ciclu la altul In baza acestei informatii un mod de selectare al actiunillor ar putea fi facut prin identificarea companiilor care au functionat cel putin de a lungul a doua cicluri economice si care au realizat o medie de crestere a veniturilor mai mare sau cel putin egala cu 6 Oricum asa cum am discutat in articolele anterioare riscul principal a unei astfel de metode de selectie este ca de cele mai multe ori un investitor va inclina catre emitentii care deja au ajuns in faza de maturitate a ciclului lor de viata O metoda de a diminua acest risc este de a face o evaluare calitativa a unei firme care a demonstrat cresteri solide ale veniturilor pentru a determina daca aceiasi factori care au dus la dezvoltarea sa sau altii pot lucra in continuare in favorea emitentului Deseori cea mai critica componenta endogena pe care o companie care a demonstrat un ritm sustinut de crestere o poate avea este capabilitatea de inovare Exemple de astfel de societati sunt IBM Microsoft sau mai recent Google si Apple Computer Un al doilea tip de strategie de dezvoltare care a fost adoptat pe scara larga de catre diverse firme este cel de crestere prin achizitionare In general aceasta poate lua doua forme Prima implica preluarea firmelor concurente mai mici in dorinta de a consolida cota de piata in favorea firmei mai mari firma cumparatoare si de a duce la asigurarea unei pozitii oligopolistice sau monopolistice a acestei firme A doua metoda de dezvoltare este mai raspandita si consta in diversificarea unei afaceri existente prin achizitionarea companiilor mici si mijlocii din industrii diferite de cea in care achizitorul opereza De obicei aceasta metoda este mai expusa la esec datorita lipsei de competente comune intre firmele care se fuzioneaza Cel mai citat exemplu de firma care au pus in aplicare aceasta strategie de dezvoltare este General Electric Alte exemple mai recente includ Cisco Systems si United Technologies Gradul de evaluare al emitentului In ultimul rand un investitor ar trebui sa stabileasca cu atentie pretul pe care el este dispus sa l plateasca pentru actiunile unui emitent in asa fel incat sa si asigure o marja de siguranta confortabila in ceea ce priveste investitia respectiva In cazul in care acesta doreste sa investeasca intr o firma care a demonstrat deja o istorie solida a veniturilor atunci probabilitatea de plati prea mult pentru actiunile emitentului va fi destul de ridicata Companiile de Internet care s au listat la bursa Nasdaq spre sfarsitul anilor 1990 pot servi ca un exemplu perfect al scenariului mentionat mai sus La varful bulei dot com in vara anului 2000 actiunile majoritatii acestor emitenti se tranzactionau la multipli PEG in excess de 2 PEG PE Cresterea Anuala a Profitului si un raport PE de aproximativ 40 Asumand in baza standardelor istorice ca o evaluare

    Original URL path: http://www.finmentor.ro/business/educatie-financiara/detalii_articol_2_finante_investitii.aspx?ArtID=85&Titlu=Criterii%20de%20selectare%20ale%20actiunilor&Page=2 (2016-05-02)
    Open archived version from archive

  • Criterii de selectare ale actiunilor | Educatie financiara
    investitiilor cu venit fix ar trebui aplicate si in evaluarea actiunilor Prognoza castigurilor unui emitent ar trebui facuta cu mai mare atentie decat in cazul evaluarii unei obligatiuni Pentru a asigura aderarea la aceste principii un investitor ar trebui sa aplice o metodologie complexa si completa de analiza luand in calcul diversi factori care pot afecta abilitatea companiei de a genera venituri In acest articol vom prezenta o strategie simpla de selectare a actiunilor care se va baza pe o analiza detaliata a conditiilor macroeconomice a factorilor specifici emitentului si a gradului de evaluare a emitentului Situatia Macroeconomica Mai intai un investitor ar trebui sa acorde o atentie deosebita conditiilor predominante macroeconomice si sa incerce sa discearna daca in viitorul apropiat se poate astepta la anumite schimbari ale acestor conditii El ar trebui sa se asigure ca tara in care considera sa investeasca a demonstrat o crestere sustinuta a venitului pe cap de locuitor mentinind in acelasi timp un cadru legal de desfasurare a activitatiilor economice care sa incurajeze luarea de risc prin eforturi capitaliste In plus ar trebui verificat daca corporatiile din tara respectiva sunt incurajate sa reinvesteasca in mod continuu o parte din profiturile realizate In acest mod un investitor se poate asigura ca o societate va incearca sa evolueze conform schimbarilor pietei si a mediului de afaceri astfel incat sa si creasca profiturile si plata dividendelor catre actionari In plus un investitor trebuieste sa cantareasca si importanta ciclurilor macroeconomice Se intampla foarte rar ca o economie sa creasca intr un ritm neintrerupt exceptie facand cazul cand tara respectiva se afla la inceputul unui ciclu de dezvoltare secular asa cum a fost cazul Chinei din ultimile 3 decenii Dimpotriva majoritatea economiilor dezvoltate vor trece de multe ori prin ceea ce este frecvent mentionat ca ciclul de boom bust

    Original URL path: http://www.finmentor.ro/business/educatie-financiara/detalii_articol_finante_investitii.aspx?ArtID=85&Titlu=Criterii+de+selectare+ale+actiunilor (2016-05-02)
    Open archived version from archive

  • Metoda de analiza 'Discount Cash Flows (DCF)'
    va beneficia de urmatorele statistici cu privire la performanta ei financiara Crestere Vanzari 20 an Costuri din Vanzari 80 Rata de Impozitare 16 Investitie Initiala 100 RON Amortizare 20 an RON 2012 2013 2014 2015 2016 Vanzari 1 000 1 200 1 440 1 728 2 073 6 Costuri 800 960 1 152 1 382 4 1 658 9 Profit Brut 200 240 288 345 6 414 8 Impozite 32 38 4 46 1 55 3 66 4 Profit Net 168 201 6 241 9 290 3 348 4 Investitii Initiale 100 Amortizari 100 100 100 100 100 Net Flux de Numerar 168 301 6 341 9 390 3 448 4 Pentru a simplifica calculul in acest exemplu nu am luat in cosiderare valoarea terminala in ciuda faptului ca firma va continua sa si creasca vanzarile dar intr un ritm mai lent Rata de Discount Pentru a determina valoarea actuala discounted a castigurilor din viitor a societatii XYZ estimate in Tabelul 1 avem nevoie sa calculam rata de discount Precum am mentionat la inceput rata de discount va depinde in mare parte de activitatea principala a societatii si de altfel este direct corelata cu nivelul de risc al acestei activitati Spre exemplu o societate cu activitati in domeniul bancar va avea o rata de discount mult mai scazuta decat o firma din domeniul petrolier datorita faptului ca certitudinea profitabilitatii in industria financiara este mult mai mare decat in industria petroliara In plus rata de discount va fi determinata si de gradul de leverage financiar al societatii anume va reprezenta o pondere medie al costului de finantare prin datorie si prin capital social Costul de finantare din datorii poate fi estimat folosind societati cu un rating de obligatiuni echivalent In acelasi timp costul de capital din actiuni poate fi calculat folosind

    Original URL path: http://www.finmentor.ro/business/educatie-financiara/versiune_print_articol.aspx?ArtID=47&Titlu=Metoda%20de%20analiza%20%27Discount%20Cash%20Flows%20%28DCF%29%27 (2016-05-02)
    Open archived version from archive

  • Metoda de analiza 'Discount Cash Flows (DCF)' | Educatie financiara
    cu un rating de obligatiuni echivalent In acelasi timp costul de capital din actiuni poate fi calculat folosind urmatorii pasi Calcularea factorului Beta al unui grup de societati cu activitati similare Ajustarea factorului Beta la structura de capital a societatilor anterioare Estimarea costului de capital din actiuni folosind formula CAPM Dupa ce am stabilit costul datoriei si al capitalului propriu ramane sa calculam rata de discount folosind urmatoarea formula Rata Discount 1 Rata Impozitarii Datorii Cost Datorii Capital Social Cost Capital Social Presupunand ca in exemplul precedent costul de finantare prin datorie si capital social este de respectiv 5 si 20 iar proportia datoriilor din activul net este de 70 atunci ramane ca rata de discount sa fie de 9 5 Valoarea Capitalului Social si a Actiunilor Utilizand rata de discount calculata anterior putem calcula valoarea actuala a castigurilor din viitor ale societatii XYZ a caror suma reprezinta valoarea intregii societati datorii plus capital social Pentru a determina valoarea capitalului social trebuie scazuta valoarea corespunzatoare a datoriilor care folosind exemplul anterior reprezinta 70 din valoarea firmei Presupunand mai departe ca societatea a emis in total 1 000 de actiuni urmeaza ca pretul fiecarei actiuni sa fie de 0 2787 RON

    Original URL path: http://www.finmentor.ro/business/educatie-financiara/detalii_articol_2_finante_investitii.aspx?ArtID=47&Titlu=Metoda%20de%20analiza%20%27Discount%20Cash%20Flows%20%28DCF%29%27&Page=2 (2016-05-02)
    Open archived version from archive

  • Metoda de analiza 'Discount Cash Flows (DCF)' | Educatie financiara
    metoda DCF ofera o perspectiva de evaluare a profiturilor viitoare a unei societati si a formularii unei decizii de investitie in cazul in care aceasta evaluare difera semnificativ de valoare actuala a societatii O analiza DCF este compusa din trei parti principale a estimarea viitoarelor profituri ale unui emitent EBITA b determinarea ratei de discount si c calcularea capitalului social si a pretului actiuniilor Estimarea Profitului In prima instanta precum am mentionat anterior analiza DCF necesita o estimare a castigurilor pe care societatea prevede sa le aiba in viitor In general aceste estimari se fac in baza unor prezumtii cu privire la anumiti factori Cresterea anuala a vanzarilor Procentul costurilor din vanzari Valoarea investitiilor Valoarea amortizarii investitiilor Rata impozitarii Valoarea terminala Pentru demonstratie sa presupunem ca incercam sa evaluam o societate XYZ care se preconizeaza ca in urmatorii 5 ani va beneficia de urmatorele statistici cu privire la performanta ei financiara Crestere Vanzari 20 an Costuri din Vanzari 80 Rata de Impozitare 16 Investitie Initiala 100 RON Amortizare 20 an RON 2012 2013 2014 2015 2016 Vanzari 1 000 1 200 1 440 1 728 2 073 6 Costuri 800 960 1 152 1 382 4 1 658 9 Profit Brut 200 240 288 345 6 414 8 Impozite 32 38 4 46 1 55 3 66 4 Profit Net 168 201 6 241 9 290 3 348 4 Investitii Initiale 100 Amortizari 100 100 100 100 100 Net Flux de Numerar 168 301 6 341 9 390 3 448 4 Pentru a simplifica calculul in acest exemplu nu am luat in cosiderare valoarea terminala in ciuda faptului ca firma va continua sa si creasca vanzarile dar intr un ritm mai lent Rata de Discount Pentru a determina valoarea actuala discounted a castigurilor din viitor a societatii XYZ estimate in

    Original URL path: http://www.finmentor.ro/business/educatie-financiara/detalii_articol_finante_investitii.aspx?ArtID=47&Titlu=Metoda+de+analiza+%27Discount+Cash+Flows+%28DCF%29%27 (2016-05-02)
    Open archived version from archive